FlexPath Immigration Partnersは、EB-5、企業信用、プライベートエクイティにおいて豊富な経験を持つジェフ・デシッコとジョン・エクノイアンによって2026年2月に設立されました。彼らは、既存のキャッシュフローを生み出すフランチャイズビジネスに独自の機会を見出し、この会社を立ち上げました。
彼らのアプローチは、財務の安定性とリスク管理を重視し、資本構成と開発者の自己資本を評価することで、プロジェクトが十分に支援されることを保証する。この戦略は、EB-5分野におけるリスクを最小限に抑えることを目的としている、と彼らは述べた。
EB-5の引受審査とプロジェクト選定に対する斬新なアプローチ
「私とパートナーがFlexPathを立ち上げたとき、ジョンは企業信用とプライベートエクイティの専門家で、EB-5については初心者だったので、『なぜプロジェクトは失敗するのか？いくつか例を挙げてくれ』と私に尋ねました」とデシッコ氏は語った。
その疑問が、FlexPathの引受基準の基礎となった。同社は、スポンサーとなるEB-5プロジェクトにおいて、移民の確実性、プロジェクトの進捗状況、実行の簡便性、タイムリーな資金投入、完全な資金構成、そして早期の安定化への道筋という6つの要素を重視している。「すべてのプロジェクトで6つすべてを満たすことは必ずしもできないかもしれないが、それが我々の目標だ」とデシッコ氏は語った。
FlexPathは、自社プロジェクトの背後にある事業を運営するのではなく、EB-5スポンサー、引受人、ストラクチャリング当事者、および資金提供者として、事業の展開、維持、報告、および返済に重点を置いて活動します。
実際には、同社は明確な資金調達、シンプルな建設、タイムリーな資金投入、そして迅速な収益創出が可能なプロジェクトを好む。「EB-5は、過度に複雑な建設という課題を必要としない」とデシッコ氏は述べた。
FlexPathの見解では、最も明白な危険信号は、真に市場投入できる状態になる前にプロジェクトを開始することだ。つまり、資金調達、許可、建設準備、開発業者の出資確約など、不可欠な要素がまだ揃っていないにもかかわらず、資金調達を開始するプロジェクトである。
同社は、投資家が資金を拠出した後、 EB-5資金が遊休状態になるような取引にも同様に警戒している。資本構成の観点からは完成しているプロジェクトであっても、実際に資金を投入するまでには1年以上かかる場合があり、資金が投入される時期よりもかなり前に調達されると、投資家のコミットメント期間もそれに応じて長くなる。5年間の取引に見えたものが、いつの間にか6年、あるいは7年もの長期にわたる取引になることもあるのだ。
デシッコ氏はまた、投資家に対し、開発業者の自己資本の質、特にそれが実際の現金なのか、それとも単に土地の再評価額なのかを精査するよう促している。「これは見落とされがちな重要なニュアンスであり、開発業者が表面的な数字が示すよりもはるかにリスクが少ないことを意味する可能性がある」と彼は指摘した。
株式比率の高い構造を持つEB-5プロジェクト
この懸念は、FlexPathが現在提供しているEB-5投資案件である、高級犬用宿泊施設およびデイケアフランチャイズブランド「K9 Resorts」の資本構成を説明する上で役立ちます。このプロジェクトは、EB-5としては異例なほど自己資本比率の高い構造となっており、スポンサーの自己資本が約73%、EB-5投資家の資本が16%、シニア債務が11%となっています。投資家にとって、スポンサーの自己資本はEB-5投資家の資本に対する最初の損失吸収の緩衝材として機能し、比較的低いシニア債務はEB-5投資家が負うべき債務が少ないことを意味します。
K9リゾートの事業機会をエクノイアンとデシッコに持ち込んだのは、エクノイアンの元ビジネスパートナーであるフィル・ニスベットだった。ニスベットはエクノイアンと共にワールド・インシュアランス・アソシエイツを共同設立し、同社は現在、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントとチャールズバンクの支援を受けて、米国最大級の保険仲介会社の一つとなっている。高額ながらも繰り返し可能な施設建設がEB-5プログラムによる雇用創出を支え、同時に事業拡大のためのより効率的な資金調達源となることが分かった時、彼らはこの事業に魅力を感じた。
「EB-5の経済学者、移民弁護士、セキュリティ弁護士と何度もやり取りを重ね、確認した結果、この方法はうまくいくだけでなく、EB-5の枠組みにもうまく適合することが分かりました」とエクノイアン氏は付け加えた。
K9リゾートシステムを拡大・運営しているフランチャイズプラットフォームは、Luxury Pet Hotels, Inc.（LPHI）です。LPHIは既に18か所のK9リゾートを運営しており、FlexPathは新たに4か所のK9リゾートの建設資金を提供しています。
多くの不動産EB-5投資案件では、返済は資産の完成、安定化、借り換え、または売却に依存します。しかし、K9リゾートの場合、返済はLPHIの既存リゾート、将来の出店予定地、フランチャイザーへの出資持分、そしてプラットフォーム全体の価値を含む、LPHIのより広範な事業によって支えられています。
これらの施設は、EB-5プログラムによる雇用創出を支援する対象にもなっています。「各施設の建設費用はおよそ3万ドルから4万ドルですが、これは衛生設備や空気ろ過システムなどの特殊なインフラ整備が必要となるためです」とデシッコ氏は説明します。「この費用は雇用創出につながるため、私たちにとって有益です。」
このフランチャイズモデルは再現性が高く、人口密度、世帯収入、競合分析などの立地選定基準を採用しています。LPHIはフランチャイザーの株式の22%を保有しており、追加拠点展開のための合弁事業も展開することで、K9リゾートシステムとの統合を強化しています。
「これは単なる建設プロジェクトではなく、事業運営を伴うものです。関係するスポンサーチームの重要性、移民に関する確実性、そしてプロジェクトに投入される資本の額は、いくら強調してもしすぎることはありません」とエクノイアン氏は述べた。スポンサーには、UOBグローバル・キャピタルや、アトランティスやワン＆オンリーといったリゾートブランドを展開するカーズナー・インターナショナルの元CEO、アラン・リーブマン氏などが含まれる。「このようなスポンサーシップと機関投資家の専門知識の組み合わせは、今後の取引で容易に再現できるものではないでしょう」と彼は語った。
FlexPathのEB-5に関するより広い視点
FlexPathは、EB-5プログラムにはより厳格な審査基準、より明確な資本構成、そして投資家保護と移民要件とのより良い整合性が必要だと考えている。
「FlexPathは審査主導型です。EB-5プロジェクトの需要がどこにあろうと、それは変わりません」とデシッコ氏は述べた。
高金利環境はEB-5の交渉力も向上させている。「高金利環境では、EB-5はより魅力的になる」と彼は述べた。デシッコ氏は「プログラムの構造に大きな変更はない」としながらも、監督体制の強化を期待しており、EB-5が米国への永住移住の道として長期的に果たす役割について楽観的な見方を示している。
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