マルコ・イッサー
中心となる疑問は EB-5の状況 これは、米国市民権・移民局（USCIS）の権限と、同局によるその権限の認識に関わるものであり、投資家の成果に微妙な影響を与える。
法律は議会が制定し、行政機関が施行する。しかし、この二つの機能の間には、より複雑なものが存在する。それは、解釈、裁量、そして時には相違である。
EB-5ビザプログラムにおいては、その相違はもはや法令と規則の間だけの問題ではなく、法律と司法判断そのものの交点において、より明確に、そしてより大きな影響を及ぼして現れている。
米国移民投資における法律と意図の綱引き
理論上は単純だ。議会が法律を制定するのだが、主に移民国籍法、そして最近では2022年改革・誠実法（RIA）によって制定されている。
USCISはその法律を解釈する 規制や政策指針を通じて、裁定者はこれらの規則を個々の事案に適用する。この枠組みの中で、当該機関は、法律の条文を適用することと、その意図を推進することという二重の責任を負う。.
ほとんどの場合、この2つの要素は連動して動きます。しかし、EB-5は他の多くの米国ビザプログラムとは異なります。法律の文言はしばしば曖昧で、議会は意図的に解釈の余地を残しているようです。まさにそこに、状況が変化し始めるのです。
法律の文言とその意図する目的が矛盾する場合、どちらに従うべきか？
資本収益率をめぐる議論は、この緊張関係を明確に示している。
投資条件によっては、RIA（登録投資顧問）は、雇用創出事業体（JCE）による2年間の利用後、元本返済を認めている。米国移民局（USCIS）は、その方針を規則に採用した。
しかし、Invest in the USA を含む主要な業界関係者は （IIUSA）は、厳選された既存の地域センターの代表団体であり、これに強く反対している。 彼らは、議会は資本がこれほど早く返還されることを意図していなかったと主張し、より長い期間（多くの場合5年間）を設けることで、プログラムの健全性をより良く保護できると述べている。
意図された規制枠組みと実際の実施との間の乖離
| 問題 | 法定／規制シグナル | 観察された裁定傾向 | 何が施行されているのか？ |
| 申請時の部分的投資 | 資本は「投資の過程にある」可能性がある。 | 裁定により全額の資本が投入されない場合のRFE/NOID | 文面も精神も明確ではない。事実上の全額資金提供要件 |
| RC関連ローン構造 | 合法的な資金源からの融資は認められる。 | 特に無担保ローンや関連ローンに対する監視強化 | 法の精神（リスクにさらされる実際の資本を確保すること）は理解しているが、明確な法的根拠はない。 |
| 資金源基準 | 「証拠の優越性」（可能性が高い） | 法医学的文書作成の期待に近い | どちらでもない。立証責任は法定基準を超えて高くなっているように思われる。 |
| I-526EとI-829の結果比較 | 連続性のある2段階プロセス | 以前承認された後のI-829申請の却下件数の増加 | 適用方法に一貫性がない。段階ごとに基準が変わる。 |
| 維持期間 | RIA後のより明確な定義 | 返済時期と返済に関する保守的な解釈 | 文字面と精神面の両方により近いものとなったが、依然として議論の余地がある。 |
EB-5規制の意図とUSCISの解釈の間の矛盾点に対処する
部分的投資：プロセスが必須要件となる場合
この法律は EB-5投資家は投資手続きを進めているこれは、プロジェクトが実際にどのように機能するかを反映しており、資本は段階的に投入される。雇用創出は時間をかけて行われる。
実際には、タイミングは全く異なる意味を持つようになった。
投資家が審査開始までに投資額全額を拠出しない場合、証拠提出の要求や却下がますます一般的になっている。業界分析、特にEB-5プログラムの主要関係者のコメントは、審査開始時またはそれ以前に全額拠出を求める方向へのこうした変化を浮き彫りにしている。
法令ではこれを手続きとして扱っているが、裁定ではこれを完了済みの要件として扱っており、これは法律の文言にも趣旨にも合致せず、柔軟性よりも確実性を優先する傾向を反映している。
融資構造：形式は合致しているが実質が合致していない場合
地域センター関連の金融機関は投資家の資金不足を補うのに役立っているが、これは移民の結果や金融上の利益に関して懸念を引き起こしている。USCISは、このような取り決めがプロジェクトに新たな資金をもたらさず、その目的を損なう可能性があるとして、地域センター関連の団体からの融資を拒否している。弁護士らは、 銀行融資はより安全です 独立した審査機関による融資は、投資の正当性についてしばしば懸念を抱かせる一方、地方センターからの融資は、投資の正当性について疑問視されることが多い。こうした問題は、証拠提出の要求や申請却下につながる可能性がある。手続き自体は法律に準拠しているかもしれないが、その意図とは矛盾しており、米国移民局（USCIS）は、法律上の禁止事項が不明確であるにもかかわらず、その意図を強制している。
資金源：基準が静かに変化するとき
投資家は、明確な証拠をもって、 資金は合法的に取得されたものである 不正資金がプログラムから除外されることを確実にするため。しかし、この基準の実際の適用は、当初の意図を大きく超えて進化してきた。
実務担当者からは、米国移民局（USCIS）が複数年、複数の管轄区域、および複数の取引にわたる詳細な書類を求めているという報告が一貫して寄せられている。業界の指針では、投資家に対し、資金源を案件の中心要素として扱い、解釈の余地をほとんど残さない書類を作成するよう指示している。
このレベルの精査は、法律が要求する範囲や法律が意図する範囲を超えている。
法律では合理的な証拠が求められるが、実務ではほぼ完全な復元がますます要求されるようになり、法律には明記されていないものの、実務上は存在する新たな基準が生まれている。
2段階の問題：I-526EとI-829
EB-5プロセスは、 資格を確立するI-526E続いて、投資と雇用創出を確認するI-829が発行されます。しかし、I-526Eの段階で承認された問題がI-829の段階で再び浮上し、資金源に関する新たな課題や却下につながる場合があるため、この流れはしばしば途切れてしまいます。
これが解釈の変化によるものか、姿勢の変化によるものかはともかく、結果は同じだ。投資家は手続きのかなり後半まで不確実性に直面することになる。I-526E段階では合法と認められた資金源が、再分析の結果違法と判断され、I-829段階で追加資料請求（RFE）や却下につながる訴訟事例も存在する。
著名な移民弁護士らは、はるかに多くの I-829申請却下 2025年にはこれまで以上に多くの申請が提出される見込みです。残念な傾向として、I-526申請の審査時に何年も前に承認された資金源と資金の流れを再審査した結果、I-829申請が却下されるケースが増えています。彼は、この再審査が最終的には連邦裁判所で争われると予想しています。
USCISが明確かつ実質的な根拠なしに、以前に承認された問題を再検討する場合、手続きの一貫性が失われます。その時点で、I-526E段階での承認は暫定的な意見に過ぎません。
持続可能性：一つの概念、二つの対話
持続可能性には2つの重要な要素がある投資家は、I-526E申請が承認された後も条件付き移民ステータスを維持し、2年間の条件付きグリーンカードを取得する必要があります。10年間の永住グリーンカードを申請する前に、このステータスを2年間保持しなければなりません。RIAは、投資家が永住権や雇用創出を申請する前に資本収益を追求できるよう、資本収益回収プロセスを移民手続きから分離しました。
前述のとおり、米国移民局（USCIS）は、当該法令を2年間の使用後に資本返還を認めるものと解釈している。ほとんどの投資家はUSCISの見解に同意しており、期間を延長することは法律に存在しない要件を課すものだと主張している。
一方、IIUSAをはじめとする業界関係者は、RIAは2年間の維持期間ではなく、最低5年間の資本保有期間を支持していると主張している。彼らは、USCISは、政策の更新ではなく、正式な意見募集手続きを経て、より長い期間を定めるべきだったと主張している。これは、規則制定を求める正式な請願書に概説されているように、誤った適用ではなく、同じ法令の条文に基づいた意図の解釈が食い違っているケースである。
その区別は重要です。
USCISのより現実的な見方
USCISは、単なる裁定者としての役割だけでなく、自らが理解するプログラムの管理者としての役割も果たしている。
その視点は、私たちが目にする多くの事柄を説明する。
決定は、法律で認められている内容だけでなく、当該機関がそのプログラムによって達成すべきだと考える目標も反映している。
より厳格な裁定は努力を反映していると主張する人もいる 移民を遅らせるその主張を証明するのは難しい。しかし、より厳格な書類要件、変化し続ける解釈、そしてより保守的な裁定は、より大きな不確実性を生み出している。そして、その不確実性こそが、今や投資家の経験を特徴づけているのだ。
本当のギャップ
EB-5プログラムは、法律、規制解釈、裁定という3つのレベルで機能します。これらの整合性は不可欠であり、整合性が崩れると不確実性が生じます。米国移民局（USCIS）は、プログラムの目的に対する独自の理解に基づいて結果を決定しますが、これは監督を強化する一方で、規則が不明確なシステムを生み出します。長期にわたり多額の資金を投じる投資家にとって、この不確実性は大きなリスクとなります。
免責事項: この記事で表明されている見解は単に著者の見解であり、必ずしも出版社およびその従業員の見解を表すものではありません。またはその関連会社。このウェブサイトにある情報は一般的な情報を目的としています。これは法的または財務上のアドバイスではありません。特定の法的または財務上のアドバイスは、お客様の特定の状況に関するすべての事実と状況を十分に知っている資格のある専門家のみが提供できます。 EB-5 プログラムに参加する前に、法律、移民、金融の専門家に相談する必要があります。この Web サイトに質問を投稿しても、弁護士と依頼者の関係は構築されません。あなたが投稿したすべての質問は一般に公開されます。質問に機密情報を含めないでください。
