ワシントン発の重要な政策展開が、EB-5投資家、地域投資センター、そして米国不動産資本構成への参加をますます拡大している政府系ファンドなど、世界の投資コミュニティの注目を集めている。
2026年5月29日、米国財務省と内国歳入庁は、内国歳入法第892条に基づく規則案に関する追加ガイダンス（IRS IR-2026-69）を共同で発行しました。第892条は、外国政府（政府系ファンドを含む）が米国における受動的投資から得られる特定の所得に対する米国税を免除する規定です。この新しいガイダンスでは、2025年12月に発表された当初の規則案にはなかった2つの重要な保護措置、すなわち既得権保護規定と移行期間が導入されています。
私たちはここに来た
2025年12月15日に発表された当初の規制案は、政府系投資家コミュニティ全体に警鐘を鳴らした。財務省と内国歳入庁は、外国政府による債務取得が「商業活動」に該当する場合を明確にすることを提案していた。この「商業活動」という定義は、そもそも米国への受動的投資を政府系ファンドにとって魅力的なものにしている税制上の優遇措置を剥奪するものである。外国政府、機関投資家、およびそのアドバイザーはこれに強く反発し、提案された規則は既に米国市場に投入されている資本に不確実性をもたらし、長年確立されてきた投資構造を混乱させる恐れがあると主張した。
財務省と内国歳入庁は、こうした声に耳を傾けました。本日発表されたガイダンスは、2段階のアプローチでこれらの懸念に直接対応しています。既存投資家保護規定は新たな適用開始日を提案し、既存の外国政府投資は最終規則が発効しても適用されないことを保証します。移行期間は、政府系投資家に対し、最終規則を遵守するための猶予期間として、公表日から少なくとも90日間、または公表後の最初の課税年度の開始日までが与えられます。
スコット・ベセント財務長官は、この措置を政権の経済政策の一環として位置づけ、この指針は「現在の投資の取り扱いに関する確実性と、政府系投資家への移行措置を提供する」ことを目的としていると述べ、最終的な規制は「米国経済を強化し、確立された市場慣行を維持し、既存および将来の政府系ファンド投資のための安定した環境を維持する」ために評価されると約束した。
国税庁長官のフランク・J・ビシニャーノ氏も同様の見解を示した。「最近提案された規制案に対する意見を受け、国税庁は多くの納税者の懸念を聞き、移行措置を講じることを決定しました」とビシニャーノ氏は述べた。「これらの変更により、国税庁は確立された市場慣行を維持し、国内経済の成長を促進し、現在および将来の米国における政府系ファンドの投資を支援することを目指します。」
EB-5関係者が注目すべき理由
セクション892は、EB-5投資家個人を直接規制するのではなく、主権国家とその投資手段を規制対象としているが、外国資本に対する規制環境はEB-5エコシステム全体を大きく左右する。湾岸諸国、東アジア、ヨーロッパの政府系ファンドや政府関連機関は、多くのEB-5地域センタープロジェクトの基盤となる米国の不動産やインフラ資産クラスにおいて、ますます積極的な参加者となっている。これらの投資構造に対する機関投資家の関心は、税制上の安定性と予測可能性によって支えられており、こうした需要の高まりはEB-5の資金調達を促進する。
EB-5プログラムの個人投資家、特に家族の資産が政府系企業や投資手段と結びついている国出身の投資家にとって、今日のガイダンスはより広範なメッセージを伝えている。それは、現政権が関係者の意見に積極的に対応し、米国で既に流通している資本の流れを阻害しないよう、意図的な措置を講じているということだ。
次は何が起こる
財務省と内国歳入庁は、最終規則の発行前に、提案された規則のあらゆる側面について引き続き一般からの意見を受け付けることを確認しました。90日間の移行期間は、最終規則の公表日から始まります。EB-5プログラムの関係者、地域センター、および政府系共同投資家または政府関連資本パートナーを持つ開発業者は、意見募集期間を注意深く監視し、変化する枠組みの下でのリスクを評価するために、資格のある税務顧問に相談する必要があります。
意見提出の手順は、本日の連邦官報のガイダンスに記載されています。
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