米国証券取引委員会（SEC）の規則の最近の明確化により、EB-5発行者がEB-XNUMXビザを提供する方法が改善される可能性があります。 EB-5投資家へのプロジェクト.
この説明は、506 年証券法の規制 D の規則 1933(c) に関係しています。この明確化の更新により、投資家の確認プロセスが簡素化され、オンボーディング期間が短縮され、ファンドを提供する発行者の資本へのアクセスが向上します。これにより、コンプライアンスの制約が軽減され、私募および個人投資家の認定に関するより明確な基準が確立されます。
このアップデートは、 EB-5への投資EB-5 発行者の資金調達プロセスを合理化し、EB-5 投資家を含む認定投資家へのアクセスを強化することで、EB-XNUMX 発行者に影響を与えます。
EB-5 発行者は、EB-5 移民投資家プログラムを通じて米国永住権を求める外国人投資家に投資機会を提供する団体または個人です。通常、EB-5 投資の資格を満たし、プログラムの要件に準拠するプロジェクトまたは事業を立ち上げます。
規則 506(c) とは何ですか? 何が変更されましたか?
規則 506(c) は、米国企業が一般勧誘および広告を許可しながら、認定投資家への証券販売を通じて資本を調達することを許可しています。この規則は、新興企業や中小企業の資本へのアクセスを容易にするために、Jumpstart Our Business Startups (JOBS) 法の一環として 2012 年に導入されました。
ロナルド・フィールドストーン Saul Ewing, LLP のアナリストは、次のように説明しています。「議会は、201 年雇用法第 2012(c)(j) 条において、証券取引委員会に、506 年証券法の規制 D の規則 1933(c) 条に従って証券募集が一般勧誘を行うことを許可するよう指示しました。その結果、証券業界はこの方法を利用して資金を調達しましたが、一般勧誘が含まれない規則 506(b) の免除とは異なり、投資家が認定されているかどうかを判断する問題は、投資家ではなく証券の発行者に課せられました。」
証券弁護士 デブディ・クリス リモンPCは、この規則は「米国における私募における一般勧誘と広告に対する80年間の制限」を変えたと指摘している。13年前に制定されて以来、この条項により、発行者は「すべての投資家が認定投資家であり、発行者が 合理的な措置 「購入者の認定投資家ステータスを確認するためです」と彼女は付け加えた。
しかし、「合理的な措置」義務を満たすには、発行者は、納税申告書、銀行取引明細書、または証券取引明細書を調べることによって、または弁護士、公認会計士（CPA）、またはブローカーから、投資家が認定投資家としての資格を有することを確認する書面による証明を取得することによって、投資家の収入または純資産を確認する必要がありました。
クリス氏は、この認証は投資家にとって負担になる可能性があると語る。「こうした負担に加え、SEC が検証手順を満足のいくものとみなすかどうかも不確実であることから、ほとんどの EB-5 ファンド (NCE) は、別のビザ プログラムですでに米国に滞在している投資家を宣伝したり、一般的に勧誘したりする際に、規則 506(c) の免除に頼っていません。」
最近の明確化により、発行者が投資家の収入または純資産を文書で確認する必要がなくなりました。代わりに、投資家はアンケートに答えることで自己認証できるため、発行者と投資家の両方にとってプロセスが簡素化されます。
フィールドストーン氏は、SEC が「投資の規模は投資家の自己認定を決定する上で重要な要素である」と認めたと付け加えた。「たとえば、投資家が 1 万ドルを投資した場合、その投資が融資を受けておらず、発行者がその反対を知らない限り、認定は自動的に行われます。」
このアップデートは EB-5 投資にどのような影響を与えますか?
この修正により、認定された EB-5 投資家の検証要件が緩和され、EB-5 発行者にメリットがもたらされます。これらの投資家はアンケートに回答することで自己認定できるため、第三者による検証の必要性が減ります。
弁護士 フォン・レ KLDP, LLP のアナリストは、今回の変更により、EB-5 発行者が認定 EB-5 投資家の検証要件を緩和し、プロセスを合理化することでメリットが得られると説明しています。これにより、EB-5 発行者は認定 EB-XNUMX 投資家の参加を容易に行うことができます。
「EB-5投資家は、認定前に資産を審査しなければならない公認会計士や弁護士などの第三者を介さずに、アンケートに答えることで事実上自己認定することになります。発行者は自己認定に頼ることができます（そうでないと信じる理由がない限り）」とLe氏は言う。
クリス氏は次のように付け加えています。「簡単に言えば、NCEは米国を拠点とする投資家向けの申込契約書に、(1) [EB-5]投資家が認定投資家であることを示す書面による表明、(ii) [EB-5]投資家が第三者から最低投資額の資金提供を受けていないことを示す内容を含める必要があります。」
一方、フィールドストーンは、EB-5 加入者アンケートに「投資家が投資資金を提供していないことの確認、および投資家が NCE ファンドへの投資に加える追加資産（管理費、申請料、訴訟費用を含む）を確認すること」を記載することを推奨しています。
証券弁護士はまた、最新情報によれば「投資額が大きければ大きいほど、自己認証が容易になる」と指摘している。
それにもかかわらず、クリス氏は重要な条件があると警告している。
「ここでの注意点は、NCEが規則506(c)に依拠して米国で広告や一般的な投資家の勧誘を行う場合、誰が広告を信頼して投資したのか、誰がそうでないのかを区別することが不可能になるため、米国に拠点を置くすべての投資家は例外なく認定を受ける必要があるということです。」
この変更は、EB-2022投資家を保護し、NCEおよび地域センターが提供するプロジェクトの安全性を確保するために、5年の改革および健全性法によって確立された他の措置に追加されるものです。
「もちろん投資家保護は依然として最優先事項だが、これはSECがオファリングやブローカーの詐欺など他の分野の監視にリソースをシフトしていることの表れだ」とLe氏は結論付けている。
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